保險商﹐信貸危機下一個受害者﹖

保險商已經成為了投資者最新的攻擊目標。

儘管數月來一些大型保險商表現始終好於部分投資銀行﹐但本週這些保險商遭受了重大打擊。過去五個交易日﹐Hartford Financial Services Group、大都會保險(MetLife Inc.)、保德信金融集團(Prudential Financial)有四天都出現下滑。Hartford股價週四下挫了32%﹐今年以來累計下滑了70%。

行業投資者對股市和信貸市場的問題憂心忡忡﹔保險商是這些市場的重要組成部分﹐在幾個方面都有投資。Hartford、大都會保險和保德信金融集團都表示自己財務狀況強勁。

這方面的危險例子就擺在投資者眼前﹕全球最大保險商之一美國國際集團(AIG)面臨著宣佈破產的命運﹐於上個月被美國政府出手接管。

AIG承受著大多數其他保險商所沒有的一些壓力﹐一定程度上是因為該公司出售複雜的衍生產品﹐需要其在某些情況下追加數十億美元的抵押品。

但投資者和分析師近來已經注意到了保險業的其他重要問題。惠譽國際評級(Fitch Ratings)本週將整個美國人壽保險行業的評級展望從穩定下調至負面。

參議院多數黨領袖雷德(Harry Reid)週三表示﹐某位民主黨議員曾表示﹐一家知名的大型保險公司正處在破產邊遠。但他的發言人週四迴應了這個問題﹐表示雷德個人不清楚任何具體公司處於破產邊遠的情況﹐他指的是整個金融領域。

保險商同時也是主要的投資者﹐許多保險商已經被迫大舉沖銷他們的投資﹐投資者擔心保險商們可能還會進一步大幅沖銷資產。惠譽表示﹐今年上半年保險業的法定資本水平下降了4%﹐預計下半年還會加速下滑。

另一個值得擔憂的問題是保險商的投資型年金業務﹐這一業務允許客戶通過保險商投資股票和債券基金。保險商事先規定合約的回報和會計費用。

惠譽本週將Hartford評級展望從穩定下調至負面﹐所述原因之一就是Hartford第三季度投資型年金合約的年度更新報告。Hartford在7月底表示﹐旗下投資型年金業務可能面臨著3.3億美元-6.4億美元的相關稅後支出。

一些保險商還涉足了另一項最近在華爾街日益承壓的業務──證券出借。根據此類項目﹐保險商等公司借出他們投資組合里的股票﹔作為交換﹐這些保險商得到抵押品 ﹐用於週轉、投資和獲利。其中的風險是﹐無論保險商用抵押品投資了什麼資產﹐如果這些資產價值縮水﹐保險商需要交還抵押品的時候就必須承受損失﹐或另籌現金。

大都會保險和保德信金融集團都擁有證券出借項目。在第二季度末﹐保德信金融集團借出了71億美元的證券﹐而其投資總額為1,800億美元。該公司發言人表示﹐這一項目規模相當小。

大都會保險週四表示﹐已經中止了部分再保險合約﹐因此將在明年1月底之前取回此前支付的6億美元保費。該公司表示﹐此舉與資本方面的考慮無關。

這三家保險公司都與參議員雷德週三講話劃清了界限。Hartford表示﹐公司流動性狀況仍然強勁。大都會保險稱﹐公司財務狀況穩健。保德信金融集團表示﹐其在母公司持有大量現金。

LIAM PLEVEN